隨著美國通脹上移，逐步逼近美聯儲目標，美聯儲官員表態越來越鷹派，美聯儲FOMC目標利率預期均值已經開始逐步上移。美聯儲繼續漸進式加息，同時逐步縮減央行資產負債表，疊加美國財政赤字擴大，美國政府發債規模擴大，美國國債收益率振蕩上行是大概率事件。后期隨著稅改政策和貿易保護政策的效果逐步兌現，美國通脹全面上行將進一步強化美國國債收益率上行的格局。
    美國總統特朗普不達到平衡中美貿易關系的目的恐怕是不會善罷甘休的。除此之外，歐盟和日本針對中國知識產權保護方面也向WTO提交申訴，從這一點來看，美歐日在國際貿易上存在著聯手制華的沖動。如果事態持續惡化，顯然不利于有較大貿易順差的中方。
    目前中美之間的短期國債收益率利差不足100個基點，如果美國短期國債收益率在2018—2019年每年上行100個基點，那么中美利差不斷收窄，人民幣幣值穩定和資本外流壓力等問題都會再度出現。如果中國跟隨或部分跟隨加息，聊城鋼管行業去杠桿的速度必然會下降。一方面，加息抑制需求，造成商品價格下跌；另一方面，加息增加企業融資成本和財務費用，總體上會加重高杠桿行業的經營困難。美聯儲收緊貨幣政策對包括中國在內的新興市場經濟體構成明顯的外部下行風險。
    總之，外部環境風險重重，美聯儲加速收緊貨幣政策將會對市場造成持續的軟性沖擊，但也不排除由于美國通脹壓力遠超預期誘發的類似于2018年2月國際金融市場閃崩帶來的劇烈負面溢出效應，而中美貿易摩擦進一步升級的風險將會對市場構成劇烈的硬性沖擊。特別是內外部利空因素共振發酵，容易造成市場劇烈的波動。